越南在2022年呈現經濟上行但股市卻下行的乖離走勢，迥異於過去兩年經濟下行但股市上行的K型復甦，究其原因，除了受全球政經情勢波動干擾外，也因越股的主要參與者為散戶，易受負面消息影響而出現恐慌性拋售。2022年以來，越南政府掀起金融反腐風暴，打擊股票、債券和房地產市場的違規行為，並展開一系列調查，隨著地產大亨的被捕，凸顯房地產的風險，也暴露出金融業的脆弱，投資人對內面臨銀行利率上行和金融政策收緊的環境，對外遭遇俄烏戰爭、景氣放緩、通貨膨脹和流動性緊縮的衝擊，疊加越南央行於9、10月意外大幅升息，以及越南政府在10月爆發房產醜聞後加強信用管制，房地產市場及銀行體系進一步承壓，引發金融市場動盪，若干消極資訊及謠言亦動搖原本就脆弱的投資心理，散戶信心急速冷卻，大量的新股民退出市場更令跌勢加劇，幸而越股不缺題材，越南經濟增長前景和資產估值吸引力，成為外資唱多的紮實依據，11月受惠外資買盤持續進場的提振，市場情緒回穩帶動指數反彈，但越股仍下跌了逾30%。
在經濟方面，越南明年實質GDP成長率預計由逾7%降至6.5%，反映全球流動性收緊、外商直接投資放緩和出口增速減弱的影響，儘管增速放慢，但在IMF預測明年全球經濟成長率僅有2.7%之際，越南今明兩年可望作為全球經濟成長最快的國家之一，除了歸功於政府在抑制通貨膨脹與維持經濟復甦之間取得平衡外，越南持續提高對基礎設施的支出、具有競爭力的勞工成本優勢和積極的貿易自由化利好經商環境，也是助力經濟擴張的重要因素。
在股市方面，越南股市估值低於長期平均，後續動能將著重在企業獲利、估值修復及資金流入，隨著政府金融反腐的政策利空逐漸淡化，預計越南企業2023年繼續保持雙位數增長，主要因：1)基本面穩健。越南人口結構年輕，內需回暖，外需在明年將呈現先弱後強，強勁的內需可望抵銷短期製造業出口疲軟的影響；2)改革持續進行。越南政府積極推動改革，加大基礎建設的投資，並提高對外商直接投資的激勵，顯示政府致力改善投資環境，有助提升企業經營效率及獲利。
然而，越南股市面臨的下行風險則包括1)監管政策趨嚴；2)金融部門暴雷；3)通貨膨脹升溫、4)美國取消對中國進口商品的關稅、5)全球流動性收緊。
總結來說，2022年越南政府整頓股票、債券和房地產市場的違規行為，隨著金融監管風險升高，可能在短期內對市場情緒和現金流造成不利影響，但從長期來看，除了有助於市場健全發展，也有希望從當前的前沿市場提升至次級新興市場，並帶來更多的外國投資。
長期策略方面，新冠疫情和地緣政治帶來的全球貿易和亞洲製造業產能重塑仍在發生，由於越南1)具備年經且廉價的勞動力；2)政府提供廣泛的投資和租稅優惠計畫以激勵當地發展；3)積極與主要國家簽訂自由貿易協定進而開啟巨大商機；4)受惠跨國企業為了降低物流及地緣政治供應鏈風險的貿易轉移；5)地理位置與亞洲高科技供應鏈相近，繼谷歌、戴爾、亞馬遜和蘋果等大廠進駐越南後，有多家企業也擴大對越南的投資布局，政府亦希望透過這一波改革來推動產業轉型升級，將原本勞力密集的傳統製造業策略性朝向技術密集的電子科技產業邁進。
綜合以上，雖然越南仍屬於新興國家，短期的波動可能較為劇烈，但得益於基本面向好且具改革紅利加持，越南未來仍將持續吸引投資者的青睞，因此長期來看則是相當具增長潛力的國家，投資人不妨可以依照自身風險屬性適時的進行布局。
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