由於烏俄戰爭、中國封城和供應鏈瓶頸等多重因素，導致本來就高的通膨情勢雪上加霜，並影響全球景氣轉弱，而為了打擊通膨，美國近期升息幅度變得更加激進；不少論調認為升息和通膨導致的消費和投資減弱，將令美國在明年上半年陷入衰退。根據Financial Times在今年6月中旬的報導，其訪問的49位經濟學家中，有高達7成認為2023年美國景氣將陷入衰退，其中4成認為衰退將發生在明年上半年。考量股市通膨較景氣提前反應1~2季，預期美股低點最早有機會出現在今年第三或第四季。
匯市方面，全球景氣前景趨向悲觀，引發資金由升息幅度高但風險較大的拉美國家撤出，亞洲國家升息幅度溫和，持續壓抑亞幣走勢。歐元在天然氣斷供風險下一度貶破價平，BOJ堅守寬鬆政策壓抑日圓走軟。惟美元在Fed持續展現緊縮決心的帶動下，挾帶著避險需求與利差優勢持續走高，使近期匯市出現美元獨強。
彭博所做的2023年經濟衰退預測
美國CPI高峰預計推遲至今年第三季，距離回到Fed的2%目標仍遙遠，Fed在今年6月決議升息3碼後，7月可能再升3碼，市場訂價全年升息14碼，貨幣政策快速收緊加劇衰退風險，如何急速將利率升至可壓抑通膨的水平並讓經濟軟著陸，仍是極具挑戰的任務，在衰退陰影籠罩下，美元相對強勢，資金從新興市場撤出，金融資產波動加劇，本季操作仍保守為宜。
短中期策略方面，由於衰退恐慌，投顧認為美債表現應能優於美股；在成熟股市中，美股表現應能強於歐股，但弱於日股，主因歐洲正陷入更大的能源危機，並同樣面臨高通膨衝擊，且烏俄戰爭陷入長期膠著，外溢至歐洲的風險更大；日股能略優於美股，係因日本維持寬鬆，日幣大幅貶值，有帶動出口股走高的題材；不過需要注意，日本政府雖然想維持貨幣貶值，來吸引資本支出和企業回國設廠帶動長期景氣發展，但當前出口匯率彈性低，進口成本大幅飆升，或使最近的淨出口惡化更嚴重並拖累經濟成長，導致景氣有陷入停滯的機會。
長期策略方面，衰退恐慌或升息循環一旦結束，美股市反彈幅度幾乎肯定比債券來的更高；而和成熟國家相比，擁有大量科技成長成分股的美國，反彈強度自然能強於歐股和日股；至於和新興市場相比，因為中國可能陷入較長期的政策改革陣痛期，尤其地產業萎縮對中國景氣造成深遠的影響，可能使新興市場相對受到壓抑，故長期投資而言，美股科技產業因具備未來題材，表現值得期待，且美國宣布在2050年達成淨零排放，也代表著新能源發展的無限可能，兩者將成為最有發展潛力的類股。
看更多市場解析：
研究報告投資聲明
1.本研究報告由永豐商業銀行提供，資料來源為永豐證券投資顧問股份有限公司，所載資料僅供參考，無法保證內容完整性或預測正確性，亦不作任何保證，資料內容若有變更，將不另行通知，客戶投資前應慎審考量本身風險承受度，並應自行承擔投資風險。
2.投資均有風險，任何投資商品過去績效亦不代表未來績效之保證，且有可能受市場波動導致本金損失；若申購以外幣計價的投資商品應瞭解匯率變動風險亦有可能導致本金之損失。
3.未經永豐商業銀行及永豐證券投資顧問股份有限公司同意，不得以任何形式沿用、複製或轉載本文件之內容。
