今年上半年,那斯達克指數一度下挫逾30%,費城半導體指數最大跌幅也有35%,科技股跌幅較美國S&P 500尤重(延伸閱讀:美股三大指數 ETF 比較,S&P 500、道瓊、納斯達克)。修正最主要的原因,在於對經濟衰退的擔憂,而經濟衰退程度受到升息政策牽動,升息政策則又取決於通膨,因此當通膨數據頻創新高後,股市才出現如此顯著的調整。
從企業本身來看,科技股的本益比雖已修正至相對合理區間,但後續股價走勢仍會受未來一年預估EPS的下修幅度所主導。另外,近期也看到包括中國電子消費需求降溫、日本和韓國半導體產品出貨量下滑,以及部分企業法說會展望轉趨保守等偏空論調,上述都對科技股獲利前景和股價造成一定的壓力。
美國那斯達克指數走勢圖
短期(1~3個月)對科技股先保持觀望,那斯達克指數區間看10000~12000。當前Forward P/E約在21.2X,該數值已落在近5年前20百分位內,且此波高點至低點已下修10.6X以上,估值修正程度已相對合理;但假若景氣於2023上半年陷入嚴重衰退,根據過往經濟衰退時的經驗統計,那斯達克指數的企業EPS平均將下修20~25%,以目前約21X的本益比估算,最糟情境下,指數可能會落到約9100點,回到疫情前水平。
根據近期Financials Times調查,49名經濟學家中,約4成學者認為23H1將發生衰退,3成學者則認為發生在23H2。而華爾街日報針對經濟學家的調查也顯示,未來12個月內發生經濟衰退的機率約為44%,自2005年華爾街日報調查以來的經驗,44%這個數值通常只有在瀕臨實際衰退時才看得到。
過往幾次經濟衰退期間,那斯達克指數的最大跌幅
如前述所言,科技股短線雜音仍多,指數將呈震盪整理走勢;但就長期投資而言,科技產業依然是驅動未來世界發展的主要來源,包含電動車、元宇宙、金融科技等題材依然存在,且需求只會越來越多。
另就過往數據統計,自1980年以來,經濟觸底後,那斯達克指數自低點反彈的幅度平均達70%以上。因此對於科技產業,投資人實不宜太過悲觀;若短線欲進場者,也可用分批或是定時定額的方式進場會相對安穩(延伸閱讀:定期定額基金懶人包》一篇了解投資心法,有效做好財富管理)。
過往幾次經濟觸底後,那斯達克指數1年後漲幅
看更多市場解析:
認識更多投資法:
請問此篇文章對你有沒有幫助?
研究報告投資聲明
1.本研究報告由永豐商業銀行提供,資料來源為永豐證券投資顧問股份有限公司,所載資料僅供參考,無法保證內容完整性或預測正確性,亦不作任何保證,資料內容若有變更,將不另行通知,客戶投資前應慎審考量本身風險承受度,並應自行承擔投資風險。
2.投資均有風險,任何投資商品過去績效亦不代表未來績效之保證,且有可能受市場波動導致本金損失;若申購以外幣計價的投資商品應瞭解匯率變動風險亦有可能導致本金之損失。
3.未經永豐商業銀行及永豐證券投資顧問股份有限公司同意,不得以任何形式沿用、複製或轉載本文件之內容。