由於高通膨難以緩解，在聯準會引導經濟下行之下，美國景氣走緩，甚至有陷入衰退的疑慮，多國央行接連升息以應對通膨及資金外流的挑戰，全球資金緊縮趨勢未歇，消費與投資面臨更大逆風，俄羅斯和烏克蘭對峙升溫，加劇歐洲能源危機及物價高漲問題，還有中國景氣放緩不確定性及美中晶片戰升級等多重利空籠罩，國際美元走強，企業未來獲利將因成長預期下修而遭下調，債券信用風險也將可能擴大，未來通膨見頂及利率止穩仍是關鍵，推算美國十年期公債殖利率將在2022/4Q季末升至約4.6%後開始回落，展望第四季，除了歐股利空尚未出盡而延遲落底之外，美股有機會在年底震盪築底。
儘管美國經濟指標尚未發出衰退的信號，然而9月聯準會最新失業率預測，預示著升息可能使得明年美國經濟陷⼊衰退，在19位FOMC與會者中，有18位預計明年美國失業率由當前的3.7%升到⾄少4.1%，根據「※薩姆規則」，升⾄這⼀⽔平⾜以標志著經濟開始衰退，考量股市通常較景氣提前反應1~2季，預期美股低點最早有機會出現在今年第四季或來年第一季。
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※薩姆規則(Sahm Rule):當美國 3 個月失業率移動平均值減去前一年失業率低點所得值超過 0.5% 時，意味著經濟體正經歷衰退階段
匯市方面，亞洲央行升息幅度仍然相對溫和，且全球貨幣緊縮引發外資撤出，亞幣第四季貶值壓力仍大。歐洲央行雖加大升息步伐，但市場對能源風險與俄烏戰爭的擔憂壓抑歐元續破前低。日本央行持續堅守寬鬆政策，雖一度祭出外匯干預阻貶，然在美日利差持續擴大下，日圓續貶壓力大。惟美元在Fed持續放鷹與美債殖利率進一步走高的帶動下持續攀高，預期第四季匯市將維持美元獨強的局面。
由於美國核心通膨的黏性比預期更強，緊俏的就業市場持續助長內需，預估CPI年增率、核心CPI年增率在年底分別降至7%、6%，距離回到Fed的2%目標仍遙遠。聯準會於9月升息3碼，今年已升息12碼，點陣圖預告年底前再升5碼，明年續升1碼，短期貨幣政策基調取決於經濟數據(data dependent)、長期政策路徑則是高利率持續更久(higher for longer)。
短中期策略方面，鑒於全球經濟衰退預期及實質利率攀升前景，目前股市的估值水平尚未充分反映各種風險，美銀美林牛熊指標再度歸零，表明交投情緒仍陷谷底，如何急遽將利率升至可壓抑通膨的水平並讓經濟軟著陸，仍是極具挑戰的任務。在衰退陰霾籠罩下，美元相對強勢，資金從新興市場撤出，金融資產波動加劇，第四季陣痛調整期，全球市場進入震盪築底階段，投資策略建議先守後攻，保守型的投資人可以靜待美國股債買點浮現，而較積極的投資人則可留意高品質投資等級債及能源股。
而在成熟股市中，美股表現有機會強於歐股，則可能弱於日股，主因歐洲的政經情勢趨於嚴峻，義大利中右翼聯盟勝選為歐元區一體化的穩定平添變數，烏俄戰爭升級且秋冬能源危機深化，通膨高企及經濟放緩甚至萎縮，外溢至歐洲的風險更大；日股表現優於美股，係因通膨相對溫和支持央行繼續寬鬆政策，日幣大幅貶值及資本紀律改善，企業盈利將保持韌性，另需注意的是，後疫情時期的國內消費復甦將成為日本經濟增長核心，但因海外經濟衰退跡象日益顯現，出口導向型的景氣動能可能放緩。
在新興股市中，中國經濟面臨房地產下行、新冠疫情反覆及極端氣候干擾，高頻指標數據大多不如預期，為了穩定經濟，除人行8月起下調多項政策利率外，政府更進一步加碼促進成長動能的接續措施，刺激今年的基礎建設投資，並推動政策加快落實，景氣正在緩慢修復，短線前景難言樂觀，陸股表現空間將有限。
長期策略方面，衰退恐慌或升息循環一旦結束，美股市反彈幅度將會比債券來的更高；而和成熟國家相比，擁有大量科技成長成分股的美國(延伸閱讀:市場震盪下，科技市場前瞻)，反彈強度自然優於歐股和日股；至於和新興市場相比，因為中國可能陷入較長期的政策改革陣痛期，尤其地產業萎縮對中國景氣造成深遠的影響，可能使新興市場相對受到壓抑，故長期投資而言，美股可能會是所有標的中的首選，尤其是科技和新能源等最有發展潛力的類股，表現更值得期待。
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