彭博巴克萊新興美元債指數殖利率從今年年初4.30%一路攀升至7.44%(7/18)，利差從397bps上升至433bps(7/18)，指數跌幅達18.3%(圖一)。資金方面，自今年4月以來新興債市每週持續流出(圖二)，今年至今(7/18)流出達52.4億美元。深究其下跌原因，聯準會為應對通膨壓力，勢必需要持續升息，來藉此打壓需求端，這也造成成熟市場的衰退風險升高，也逐漸侵蝕新興市場的經濟成長動能。
圖一、近十年新興市場美元債走勢圖
圖二、新興債資金淨流出情形
由於聯準會於去年「behind the curve」的決策失誤，為彌補錯誤並追趕上通膨，此次升息循環的步調急促，也造就出急速拉升的強勢美元，美元有多強，新興市場外匯就有多弱(圖六)，尤其這波跌勢最重的多屬於亞洲出口型貨幣，在現今美國通膨尚未見到回落的背景下，聯準會勢必會繼續升息，本地貨幣計價的新興債將相對承壓。
圖三、JPMorgan新興市場外匯指數(橘) vs. DXY指數(藍)
就個別國家角度來看，20個新興市場經濟體中，有12個的外債比率目前超過了 5 年平均水平(圖四)，包含土耳其(58%)、秘魯(57%)和智利(54%)等皆超過 50%，這些高外債比的國家發行的債券雖然能提供較高的殖利率，但也須留意其中風險。另在評級前景上則普遍出現改善。S&P將馬來西亞的展望從負面調整為穩定（評級維持在 A-），惠譽將印度的展望從負面調整為穩定（維持 BBB- 的評級）。總括來說，大型新興國家的體質優於以往，較能承受外部衝擊。
圖四、新興市場各國外債比率 VS. 5 年平均水平
短線上(1-3個月)新興債市仍將受到美國緊縮金融環境、中國房地產信用風險等因素干擾，走勢相對震盪。不過就(圖五)多數新興債種來看，殖利率與利差多已處在過去十年的高檔區。長期投資者可根據自身資產配置狀況視風險承受度進場。延伸閱讀：資產配置怎麼做，了解評估要訣、風險規劃方法，擬訂合適理財策略
圖五、新興債近10年表現
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