升息下的中長期投資機會-投資等級債市場解析

投資等級債受利率風險影響下挫

今年以來彭博巴克萊美國投資等級公司債指數波段跌幅最大一度來到13.9％，是該指數自1973年成立以來在升息期間出現過的最大波段跌幅，深究其下跌原因，其實發行公司的償債能力依舊良好且整體投等債市違約率亦未攀升，會出現這樣的跌幅主要反應的是利率上升的風險。就(表一)觀察，過往在升息的初期，股債市多同步出現修正走勢，但這次跌幅明顯較過往大，主要是通膨的增速超乎預期，FED今年升息的幅度可能高達3%以上，使得這波修正來的又急又快。

市場已消化大部分升息預期

今年以來彭博巴克萊美國投資等級公司債指數波段跌幅最大一度來到13.9％，是該指數自1973年成立以來在升息期間出現過的最大波段跌幅，深究其下跌原因，其實發行公司的償債能力依舊良好且整體投等債市違約率亦未攀升，會出現這樣的跌幅主要反應的是利率上升的風險。就(表一)觀察，過往在升息的初期，股債市多同步出現修正走勢，但這次跌幅明顯較過往大，主要是通膨的增速超乎預期，FED今年升息的幅度可能高達3%以上，使得這波修正來的又急又快。

債券殖利率已來到近十年高點

觀察彭博巴克萊美國投資等級公司債殖利率走勢，在今年年初時還在2.4%上下，短短半年的時間，目前殖利率已來到4.8%，位在近十年最高的位置(100百分位)；另從利差(位在前78百分位)來看，其數據也來到了『價格偏低』的區間，顯示目前的投資等級債相對具投資價值。

歷史顯示，跌幅較大的一年後，緊接著是雙位數漲幅的一年

就歷史走勢來看，投等債在過去30年間僅發生過三次下跌超過10%(圖二)，一次是在2008年金融危機所造成的經濟衰退(-14%)，一次是2020年新冠疫情帶來的黑天鵝事件(-15%)，再來就是2022年因激進升息造成的下跌。觀察前兩次的修正，指數都在一年內就回到起跌點。

另外就(圖三)年度漲跌幅的角度來看，1994、2008這兩個年度分別因較激進升息(-3.4%)以及金融海嘯(-5.8%)造成投等債稍大的跌幅，但隔年1995、2009立即出現雙位數的漲勢，顯示市場短期會受到恐慌心理影響而超跌，但也因為恐慌的散去而可能出現快速回揚的跡象。

回歸債券投資的本質，打造中長期穩定的現金流

今年以來，債券市場的波動很大，但回歸到投資債券的初衷，【穩定現金流】的角度來看，這樣的波動只是帳面上的數字變化，只要持有的債券沒有違約，最終的報酬率其實在一開始投入時，從債券到期殖利率就知道了，投資人可依照自己的需求，透過信評、票面息、天期、殖利率等條件來挑選適合的公司，或可用債券梯的概念幫自己打造每月領息的債券投資組合。

挑好債三步驟!

債券怎麼挑，三步驟挑到理想中的好債

Step 1, 首先了解自身資金期望的發揮的作用，與其可投資的年限，來決定可投入的金額，與適合的年期。

Step 2, 依照上述條件，挑選適合的商品，並且考慮自身對於風險的承受度來去挑選適合的商品。

Step 3, 挑選出潛在商品後，可以進一部查詢該公司與相關產業的資訊，來去判斷該公司的前景是否值得投入，並且也可以參考該商品的價格走勢去做挑選。

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