站在巨人的肩膀上,這5位股市投資大師不可不知

投資心法

      對於新手投資人來說,除了該具備相關的投資知識外,比起直接進入戰場,自己在股市當中跌跌撞撞,倒不如先看看先前成功的投資者,他們採用的是什麼樣的策略而勝出的,再從中選擇適合自己的方式,就能少走冤枉路。下面我們將為你介紹兩類大師:成長大師,如威廉・歐尼爾、彼得・林區、菲利普・費雪、肯恩・費雪;價值大師,如班傑明・葛拉漢、華倫・巴菲特、帕特・多爾西、喬伊・葛林布雷、賽斯・克拉曼。一起來學習大師們的投資思維。

成長大師

      這一類的大師,偏好投資成長股,常在公司生命週期的初期就開始投資,這一類的公司,是否能夠形成龍捲風暴,成為大金剛還不得而知,所以風險比較大,股價起伏波動往往相當地劇烈,但相對應的,也能夠帶來較高的報酬,像是彼得林區所說的十倍股,大多都是屬於這一類的公司。這一類的大師,多半相當注重公司的營收、獲利成長性,也就是著重於公司的損益表,使用的估值方式都和損益表相關,包括股價營收比、本益成長比以及本益比等。在成長大師這個類別當中,我們將會介紹以下的大師:

威廉・歐尼爾(William O’neil)
      他是少見會結合技術線圖的投資大師,他自創的CANSLIM把他的投資哲學訴說得淋漓盡致—他認為好公司的特徵,是那些具有新意的公司,包括新創立、或者是開發出新產品或服務的公司,營收和獲利有著高度成長,除此之外,市場的風向也很重要,包括是否得到大戶的認同、交易量有顯著的上升以及市場行情未來是否能夠持續走高。他認為有著這些投資特性的公司,能夠強者恆強。

彼得・林區(Peter Lynch)
      彼得林區使用的投資法很適合一般的投資人,他強調從生活選股和工作選股,每一個人都可以從他的週遭環境當中發掘適合投資的股票。但找到適合投資的股票,只是其中的第一步,還要深入研究公司的基本面以及股票的屬性,知道公司究竟是屬於緩慢成長股、穩健成長股、快速成長股、景氣循環股、資產股或轉機股,才能夠找到適合的投資標的以及方式。他在擔任富達基金的專業經理人的時候,讓他有出色績效表現的,大多是快速成長股。

價值大師

      而與成長相對應的價值大師,著重的層面則是公司的價值。採行在股票價格低於每股公司價值時買進的策略。這裡的價值,有些大師使用的是未來能夠產生的現金流量;而有些大師則是使用清算價值,也就是公司一旦解散,不繼續經營的話,還有多少的殘餘價值。這些大師們,大多較為重視現金流量表以及資產負債表,短期損益對他們來說,不是首要的考量。這一類的大師包括:

華倫・巴菲特(Warren Buffet)
      巴菲特無疑是世界上最知名的投資人了。他是葛拉漢的學生,雖然他被歸類為價值大師,但其實他的投資策略除了價值投資之外,也包括成長型的投資。他自己曾說,他的投資哲學有85%來自於葛拉漢;有15%來自於菲利普・費雪。公司是否有競爭優勢,是他最在意的事情,也因為如此,他使用了護城河這個詞,來形容公司是否有足夠的優勢,來保衛自己的勢力範圍,他採用的價值評估概念,是現金流量折現法。他認為這才能夠反映公司真正的價值。

班傑明・葛拉漢(Benjamin Graham)
      葛拉漢被稱為是價值投資之父,他在《智慧型股票投資人》當中,將投資人分成積極型以及防禦型投資人。他認為積極型投資人應該要有時間下苦功研究股票,透過個人的知識能力選擇股票來達到超越大盤的績效。而防禦型投資者則是應該分散風險,買進多檔股價合理的公司。他提倡採用Net-Net投資法,也就是投資那些股價低於清算價值的公司。

喬伊・葛林布雷(Joel Greenblatt)
      葛林布雷最廣為人知的,就是神奇公式,因為它相當地簡單。他認為投資人只要買進20-30檔盈餘殖利率以及資本報酬率都很優秀的公司,就能夠超越大盤。此外,他也告訴大家,能夠從“特殊事件”當中尋找致富的機會,像是公司拆分及合併、破產與重整等,這些都是投資人有機會能夠抓住的投資機遇。

小結

      華爾街和許多的投資人,都常將投資的方式,像我們一開始說明的那樣,區分成為成長與價值,但在文章的最後,要特別說明的是其實成長與價值是息息相關的。

      巴菲特說他的投資哲學有80%來自於價值投資的經典—葛拉漢,有15%來自於成長投資的代表—菲力浦・費雪。這代表著多元學習,跳脫即定的框架才能夠讓投資的思考不斷地進化,仿效不同大師的投資風格,優化自己的投資決策。而如果讀者們自認為時間不多,無法對市場上所有公司進行透澈深刻的了解,也可以運用成長和價值投資的概念,選出自己最有信心的投資標的,再搭配指數投資的概念,讓部分資金享有市場報酬。

開始了解ETF投資

《本文由StockFeel股感授權轉載》

 

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