在金融商品當中有種特別的標的，給予投資人機會在債券跟股票之間做轉換，那就是「可轉債」。可轉債的全名是可轉換公司債，本質是債券，和一般公司債券一樣都是公司為了募集資金而發行的債券，不過差別是可轉債提供投資人「轉換」的權利，可以從債券轉換為公司的股票，類似於「認股權」，因此可轉債是「可以換成股票的債券」。
對發債公司而言，因為債券投資人有轉換成股票的權利，所以發行可轉債的成本可以低於發行一般債券，因此同一家公司發行的債券中，可轉債的票面利率會低於該公司的一般債券；對投資人而言，可轉債除了像普通債券一樣領利息與到期還本金，還多了透過股票參與公司成長的機會，因此公司未來發展潛力是投資重點，並非只考慮債券票息。
從長期報酬表現來看，全球可轉債近10年來累積報酬率達113.53%，績效優於債券資產以及股票資產，同時波動度卻顯著低於股票，所以從報酬風險比的角度衡量投資效益，可轉債最為勝出！如下圖一與圖二所示。
圖一、各類股債資產近十年累積報酬率
Source：Bloomberg，2013/3/29~2023/3/31，以上採摩根大通新興市場強勢貨幣主權債券指數、彭博全球非投資等級債/全球可轉債/全球投資級債/全球綜合債指數、MSCI世界/MSCI新興市場股票指數，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
圖二、各類股債資產近十年報酬風險比 (R/R值)
Source：Bloomberg，2013/3/29~2023/3/31，以上採摩根大通新興市場強勢貨幣主權債券指數、彭博全球非投資等級債/全球可轉債/全球投資級債/全球綜合債指數、MSCI世界/MSCI新興市場股票指數，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
舉Tesla可轉債作為例子說明，當股價低於轉換價格，可轉債表現較像債券，因此當2019年Tesla股價表現低迷時，Tesla的可轉債表現較為抗跌；當股價高於轉換價格，代表投資人可以隨時將債券轉成股票，故此時可轉債表現貼近股票，像是2020年Tesla股價出現上漲，Tesla可轉債參與股票上漲潛力，跟隨股票的漲勢，如下圖三所示。
圖三、Tesla可轉債舉例說明
左右圖Source：Bloomberg，左圖資料日期：2018/12/31~2019/9/30，右圖資料日期：2020/4/17~2020/8/17。以上僅作資產配置說明，非為個股推薦。
Fed在過去一年激進升息的成效逐漸顯現，美國通膨已見頂回落，就業數據也在近期出現軟化，預計離暫停升息已經不遠了，市場目前預測5月升息完一碼後，6月可望結束升息循環，隨著升息周期走向最後一哩路，加上資金持續回流，債市可望解除壓力。
回顧前次(2018-2019年)升息循環近尾聲的經驗，當Fed暫停升息後，債市將迎來強勁上漲表現，尤以可轉債的氣勢最強，暫停升息後一年上漲17.45%(如下圖四)。目前市場預期Fed即將在2023下半年暫停升息，因此展望下半年，有機會是一個擁抱資產豐收的時機。
圖四、2018年底Fed暫停升息後一年，各類股債資產表現
Source：Bloomberg，2018/12/19~2019/12/19。以上採摩根大通新興市場強勢貨幣主權債指數、彭博美國非投資級債/美國投資級債/歐洲非投資級債/歐洲投資級債/全球可轉債/美國公債指數、MSCI AC世界指數，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
可轉債雖然有以上提到的優點，但投資終究存在風險，可轉債也不可避免的需要注意以下幾點風險：
1.信用風險：
可轉債的本質依舊是債券，也就是說若公司財務狀況不佳、發生倒閉事件，此時可能會讓投資者虧損，所以投資前須相當了解發行公司財務問題及債信狀況。
2.股市風險：
當標的股價超過轉換價時，債券表現和股票連動性提升，因此如果股市出現震盪下跌的情況，可轉債價格也難免隨股市波動。投資人在評估是否投資此類型商品時，請務必將其潛在風險納入考量，並依據自己的風險承受度去做參與。
3.流動性風險：
可轉債交易的流動性較低，因為市場的活絡程度比股票市場來得低，使得資產較難變現。
4.提前贖回風險：
發行公司具有可提前買回的權利，當股票價格上漲到一定程度，或是可轉債數量低於一定比例，公司能按先前約定好的價格買回，投資人面臨提前到期的風險。
