持有配息型ETF的投資人必讀：收益平準金是什麼？破解收益平準金五大迷思
簡單來說：收益平準金是什麼？有什麼影響？
為了避免基金規模增加、造成配息稀釋的情況發生，產生收益平準金的機制，即將投資人的部分本金，用此會計名目配發給投資人，來穩定配息率，它是一種會計記帳邏輯。
所以，不存在有收益平準金的ETF是不是比較好的問題。收益平準金不會影響投資人的權益，僅是除息後淨值與配息金額的比重不一樣。
為什麼會有「收益平準金」制度的出現？
投資人常見的00878、0056、0050、006208等熱門ETF，都是有配息的股票型基金，而這些股票型基金的配息來源通常是投資標的分配的現金股利或利息收入。
配息股票型基金通常訴求的是，投資標的的盈餘能夠以較高水準配發給投資人，所以這類型基金的收益相較於一般股票型基金穩定，故較受穩健保守型投資人的青睞。
也正因為近年股票型基金的配息豐厚，導致有些ETF在宣告配息後，可能會吸引大量的投資人購入該基金，造成後續配息率被稀釋的情況，影響原有投資人的現金管理規劃，因而出現「收益平準金」的新機制。
收益平準金如何防止配息遭稀釋？
收益平準金是基金會計帳務分類的科目之一，對投資人而言，具有收益平準金機制，有助於穩定基金的配息率。以下舉例有無收益平準金的差異說明：
情境一：無收益平準金機制，ETF單位數增加，導致配息被稀釋
以下圖為例，若ETF於今年8月底前均維持100億的規模，期間領到的股利所得為5億，則9月配息時原本可配發的現金股息率為5%(=5億/100億)。然而，若9月除息前有大筆申購資金，將ETF規模擴大至500億，但此時帳上仍只有5億的股利所得，因此ETF現金股息率將從5%稀釋到1%(=5億/500億)。
| 情境一：無收益平準金機制 ETF單位數增加 ETF配息遭到稀釋 | |||
|---|---|---|---|
| 時間軸 | 2023/1 | 2023/7-8 成分股配息 |
2023/9 ETF配息 |
| ETF規模 | 100億 | 100億 | 500億 |
| ※投資人想拿ETF的配息，在基金配息前大舉申購基金，使基金規模從100億增長到500億 | |||
| 股息所得 | 5億 | 5億 | |
| ※在2-8月成分股配息後，基金帳上可分配息收仍只有5億不變 | |||
| ETF現金股息率 | 5% 5/100 |
1% 5/500 |
|
| ※ETF配息率從5%降到1%，遭到稀釋 | |||
▲資料與案例來源：證交所投資練功房
為了公平對待投資人及穩定配息率，部分ETF就透過收益平準金機制，將部分收益平準金加入該期的配息中，讓基金配息金額不會因配息前夕的大量申購而被稀釋。除此之外，將收益平準金納入可分配範圍，經理公司之配息政策較也不易受短期申贖干擾。
情境二：有收益平準金可防止基金規模增加而稀釋配息
若有收益平準金機制，基金規模增加時，新申購資金將會依照當時的現金股息率等比例提撥收益平準金所得20億(增加的400億申購資金，乘上股息率5%)，故除息時可分配收入將同步由5億增加至25億，因此ETF現金股息率將可維持在5%(=25億/500億)。
| 情境二：有收益平準金機制可防止基金規模增加而稀釋配息 | |||
|---|---|---|---|
| 時間軸 | 2023/1 | 2023/7-8 成分股配息 |
2023/9 ETF配息 |
| ETF規模 | 100億 | 100億 | 500億 |
| ※投資人想拿ETF的配息，在基金配息前大舉申購基金，使基金規模從100億增長到500億 | |||
| 股息所得 | 5億 | 5億 | |
| ※在2-8月成分股配息後，基金帳上可分配息收仍只有5億不變 | |||
| 收益平準金所得 | 0億 | 20億 | |
| ※收益平準金機制啟動，當規模變大時，收益平準增加，讓最後可分配收入佔規模一致 | |||
| 可分配收入 (股息所得+收益平準金所得) |
5億 5 + 0 |
25億 5 + 20 |
|
| ETF現金股息率 | 5% 5/100 |
5% 25/100 |
|
| ※ETF配息率，因加入收益平準金機制，股息率不受到規模變動影響 | |||
▲資料與案例來源：證交所投資練功房
有收益平準金的ETF比較好嗎？
從「配息率」的角度
對高股息ETF來說內建收益平準金機制或是一件好事，因為「可以避免」當投資人一窩蜂的搶買特定的ETF，讓ETF的配息率降低，導致整體每個投資人收到的配息金額都變少。
從「績效表現」的角度
關鍵點還是ETF的成分股表現，跟收益平準金無絕對關係，再加上投資人領取ETF配息後，最關鍵的或許還是「ETF股價是否完成填息」，避免賺取配息卻賠了價差。
從「課稅/稅務」的角度
對於一般小資族，在稅務抵減上，收益平準金「無法使用股利8.5%的可抵減稅額」。ETF配息來源的股利或盈餘所得(54C)比例越多，較有此項稅務優勢。反之，ETF配息來是收益平準金不會納入所得稅與二代健保補充保費。
收益平準金五大迷思
迷思1：收益平準金機制「不影響」ETF資產配置、績效報酬或權益
因為「收益平準金」是會計帳務分類的科目，對ETF帳列現金餘額並不會造成影響，因此不會使ETF可投資現金減少，也不會造成持股(債)比例降低，並無影響ETF資產配置與績效表現的疑慮；且投資績效的衡量主要來自配息及價差，ETF分配收益平準金會反映在配息裡，因此投資績效不會受到影響。
迷思2：收益平準金會拿去買成分股嗎？
會！收益平準金會跟其他基金資產一樣去配置成分股。
迷思3：收益平準金所得占比高表示超額配息？
錯！收益平準金所得占比高僅表示基金淨申購較多。而所謂的超額配息是指ETF配息率超過ETF標的指數之指數現金股息率。
金管會在2024年初亦針對收益平準金訂定指導原則，ETF實際配息率原則不應超過參考配息率(追蹤指數的殖利率)，並應說明差異原因及留存紀錄。
迷思4：配收益平準金就是左手換右手？拿投入的本金配息給自己？
不論是個股還是ETF的配息，只要有發放股利給投資人，除權息當天的開盤的股價就會「先扣除配息金額」。
因此，只要在還沒完成填息，ETF配息扣除的價格就視為本金（淨值）的減項，無關ETF配息來源是股利還是收益平準金。
迷思5：原有的投資人配股利，愈晚買的投資人只能配平準金？
錯！每個投資人收到的配息組成都是一樣的，不會因為買進時間的早晚而有所不同。
如何查詢收益平準金與ETF配息率？
金管會為提升資訊透明度，讓投資人可以充分瞭解正確的收益平準金觀念，再做出適當的投資選擇，明確規範投信公司須揭露ETF收益分配組成，包含配息來自股息、資本利得、或收益平準金的占比，投資人可透過兩管道查詢：
- 由公開資訊觀測站輸入欲查詢之年份後，即時獲取ETF收益分配資訊。
- 投信公司官網的「ETF專區」內，也將新增「收益平準金專區」，羅列相關收益平準金的資訊。
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